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　　华泰证券发布研报称，暑运旺季民航需求迎来开释窗口，航司谋略数据环比明显改善。A股主要上市航司7月（中国国航（601111.SH）、中国东航（600115.SH）、南边航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、祥瑞航空（603885.SH））举座供/需分别环比飞腾15.9%/19.4%，收复至19年同期101%/97%（6月96%/89%），客座率79.4%，环比飞腾2.3pct。短期旺季国内市集量价皆升，盈利有望杀青逐季改善，并在3Q取得交集，缓缓考证民航业景气逻辑。预测后市，华泰证券觉得需求具有韧性，机队增速放缓有望不时，若海外航路大约角落加快设备，我国航司有望充分进展经济舱全票价消弱带来的票价弹性，带动盈利核心晋升。保举景气度握续进取的航空板块。

　　行业客运边界创月度历史新高 三大航客座率链接改善

　　据民航局数据，7月行业游客运输量6242.8万东说念主次，较2019年同期增长5.3%，创民航月度历史新高。其中国内航路游客运输量5907.5万东说念主次，环比增长16.8%，逾越19年同期12.1%；海外航路游客运输量335.3万东说念主次，环比增长32.6%，格外于19年同期50.9%。行业向好带动三大航运营在旺季得到进一步晋升，举座供/需收复至2019年同期99%/94%（6月为94%/87%），环比飞腾15.6%/19.0%，客座率78.3%，环比飞腾2.3pct，比较19年同期低3.8pct。

　　春秋祥瑞客座率亮眼 举座已逾越2019年同期新2网址

　　中小航司更为受益于旺季需求开释。春秋7月环比大幅增投运力24.3%，供/需收复至19年同期的124%/125%（6月109%/108%），客座率92.3%，比较19年同期晋升0.9pct；其中国内线客座率93.2%，比较19年同期高0.6pct，海外线客座率86.9%，环比晋升4.3pct，仅比19年同期低1.9pct。祥瑞7月旺季供/需环比加多12.0%/17.1%，收复至19年同期的125%/127%（6月127%/124%），客座率87.3%，比较19年同期提高1.2pct；其中海外线虽在19年7月基数变高，供/需仍收复至71%/70%（6月83%/72%），客座率78.4%，环比晋升5.0pct，仅比19年同期低1.3pct。

76人在过去几个赛季不断围绕恩比德补强，但上赛季的失利也表明，他们目前的阵容还是不具备夺冠的实力。哈登在上赛季主动降薪后已经不愿再继续让步，76人没办法给他提供顶薪，哈登就毅然选择了申请交易。在这样的情况下，美媒NBA分析网为76人出谋划策，他们建议76人可以通过两笔交易，打造出一套足以争冠的三巨头阵容。

6月底，76人球星詹姆斯哈登因为不满和球队续约一事未谈拢，选择执行了下赛季3562w美元球员选项，并向76人提交了交易申请。随后有不少球队与76人进行了交易探讨，不过因为筹码未达成一致意见，交易始终没有深入进展下去。而在上周，76人前老板迈克尔鲁本两次举行了派对，哈登与恩比德、哈里斯等队友均有参加，且在派对中，哈登和队友们有说有笑，相处十分融洽，甚至还在社交媒体上晒出了多张合照，并发表了“伟大的友谊”配文。这不禁让外界畅想哈登是不是准备回心转意，留在76人了。

　　运营环境有望握续改善 民航或将插足盈利周期

　　我国暑运旺季航司运营改善缓缓考证。字据飞常准数据，7月1日至8月15日我国航司日均执飞15423班，收复至2019年同期101.5%，比较6月收复进度晋升4.1pct，其中国内/海外+地隔离别收复至113.3%/48.4%，比较6月收复进度分别晋升3.3/5.6pct（图4/5）。同期票价较为坚挺，航司有望在3Q23取得盈利交集。预测之后，国庆小长假将成为下一个需求不雅察窗口，华泰证券觉得我国因私出行较为低频，需求存在韧性，国庆数据仍将较为亮眼，进一步考证民航中永远逻辑。同期出境团队游放开等法子，若使得我国海外航路需求角落加快，或将鼓动我国航司运营握续改善，插足盈利周期。

　　风险请示：需求收复不足预期，经济低迷，海外商业与政事摩擦，市集竞争加重，油汇波动，高铁提速，安全事故，补贴下滑超预期。

职守裁剪：尉旖涵 新2网址

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